Estará a Booking em melhor forma para uma recuperação do que o Airbnb e a Expedia?

A batalha entre a Booking Holdings, a Airbnb e a Expedia não é apenas sobre qual delas surgirá com melhor situação financeira. Trata-se também de modelos de negócios, diversidade do fluxo de receita e ofertas de produtos, combinando o melhor com o comportamento do viajante que pode nunca voltar a ser o mesmo.

Juntamente com o debate sobre a forma de uma potencial recuperação do setor de viagens, surgem correntes cruzadas sobre quais as empresas e modelos de negócios liderarão o processo.

A Cowen Equity Research publicou  recentemente uma nota em que a Booking Holdings está "em melhor posição hoje para manter a equipa e investir na recuperação" em comparação com outros gigantes das reservas de de viagens on-line como a  Airbnb e Expedia Group.

A nota da Cowen Equity Research, escrita por Kevin Kopelman e Emily Lavin, concentra-se na vantajosa posição de liquidez da Bookings, em comparação com o Airbnb e a empresa pública Expedia, de capital fechado.

A Cowen Equity Research estimou que o trio tinha os mesmos custos fixos - cerca de US $ 750 milhões por trimestre, antes das reduções de custo induzidas pelo coronavírus, mas que os recentes movimentos de financiamento deixam a Booking Holdings com cerca de US $ 8,5 mil milhões de liquidez, e o Airbnb e a Expedia, cada um com cerca de US $ 1 a 2 mil milhões cada após consideráveis  saídas de reservas pré-pagas.

Uma das grandes vantagens da Bookings, de acordo com Cowen Equity Research, é que, como usa principalmente o modelo de agência com pagamento no hotel,  só tinha cerca de US $ 1,6 mil milhões em reservas pré-pagas nas contas no final de 2019.

Embora o Airbnb possuísse cerca de US $ 2 bilhões em dinheiro no início de março e acesso a um empréstimo rotativo de US $ 1 mil milhões, de acordo com Cowen Equity Research, a Airbnb concordou com a exigência dos pró-consumidores de  reembolsar reservas de hóspedes canceladas,  enquanto a Booking Holdings e a Expedia adotaram abordagens mais conservadoras.

O bloqueio virtual de viagens ao redor do mundo "provavelmente resultou em saídas significativas, pois o Airbnb reembolsa algum do dinheiro que recebeu antecipadamente para reservas agora canceladas  (embora o Airbnb também esteja a emitir créditos de viagem para alguns hóspedes em vez de dinheiro)", .

A Expedia teve uma quantidade muito maior de reservas diferidas que a Booking, cerca de US $ 5 mil milhões para a Expedia, contra US $ 1,6 mil milhões da Booking no final do ano, o que “provavelmente está a levar a grandes saídas nos últimos 1,5 meses (embora a Expedia também esteja a oferecer créditos de viagem ) ”, comentou Cowen Equity Research.

No lado do aluguer de curto prazo nos negócios da Expedia, a sua unidade Vrbo instava os anfitriões a reembolsar aos hóspedes uma parte dos pagamentos adiantados, mas não o exigia, como o Airbnb o  fez unilateralmente.

O Booking e o Airbnb podem ter uma vantagem de marketing sobre a Expedia durante a recuperação, porque ambos estavam a gerar mais tráfego direto e eram menos dependentes do Google para encontrar clientes do que a Expedia antes da crise do coronavírus.

Embora a Booking tenha emitido avisos ameaçadores sobre o que poderia acontecer no segundo semestre de 2021 se as viagem se deteriorarem ainda mais e antes dos seus recentes financiamentos, a Cowen Equity Research concluiu que a Booking Holdings está “mais capitalizada para investir durante uma recuperação do setor de  viagem”.

Deve-se notar que o recente financiamento da dívida de US $ 1 mil milhões da Airbnb por duas empresas de private equity tem uma taxa de juros de 11 a 12%, a Booking pelos US $ 3,25 mil milhões das  suas  dívida paga cerca de 4% de juros e  a Expedia está  "com restrição de dinheiro", segundo a  Cowen Equity Research.

Quando falou com investidores sobre a angariação de fundos, a Airbnb argumentou que os alugueres de curto prazo estariam em melhor posição do que os hotéis durante a recuperação do coronavírus,  porque os viajantes teriam mais controle sobre os seus ambientes para fins sanitários e poderiam permanecer em locais menos populosos fora dos centros das cidades.

A Booking Holdings argumentou - e a Expedia pode fazer promessas semelhantes - de que oferece aluguer de curto prazo e hotéis, para que os viajantes possam escolher melhor que  tipo de alojamento desejam.

Por outro lado, pode-se afirmar que a Booking Holdings e a Expedia dependem mais de hotéis do que o Airbnb, muitas unidades foram fechadas e algumas podem nunca reabrir.

Os representantes do Airbnb, Expedia e Booking não responderam a um pedido de comentário  sobre esta situação

A Cowen Equity Research está otimista numa recuperação quando o coronavírus desaparecer. Prevê que a receita dos quartos de hotéis cairão 50% em 2020 e aumentarão 50% e 33% em 2021 e 2022, respetivamente.

Essas projeções para 2021 e 2022 podem  mostrar-se excessivamente otimistas, considerando que ainda pode não haver vacina contra o coronavírus durante a maior parte de 2021, e o comportamento e as restrições de viagem de vários países podem ser significativamente alterados por um período prolongado.

Ainda apesar das suas variadas maneiras para se  recuperarem rapidamente, a Cowen Equity Research acredita que as três empresas - Booking, Airbnb e Expedia - “participarão significativamente na recuperação”.